Arsène Lupin nargue le Président du Conseil en se targuant de voler la robe de Paul Poiret ornée de 487 diamants que le gouvernement compte offrir au Sultan de Brunei à l'occasion d'un concours d'élégance chez la comtesse Adrienne. Le dispositif policier mis en place par le commissaire Ganimard s'avère inopérant. Un homme masqué se fait passer pour Lupin et s'empare de la précieuse robe en braquant l'assistance. Le vrai Lupin, alias Raoul D'Andresy, rit sous cape, persuadé d'avoir subtilisé l'original avant la cérémonie, le mannequin Zaza ne portant qu'une habile copie. Il déchante vite, les diamants dérobés par ses complices sont eux-mêmes des faux. Lupin usurpe l'identité de l'inspecteur Victor, un policier véreux de la mondaine qui tente d'échapper à ses créanciers en faisant chanter D'Andresy.